东方网力：“人工智能+安防”龙头全年增长无忧

　　东方网力(300367)

　　事件：公司 21 日晚披露了 2016 年一季报，营业收入 2.16 亿元，同比增长91.75%，净利润 3273.97 万元，同比增长 27.74%。

　　业绩符合预期，整合效应后续还将进一步体现： 公司 2016 年一季度净利润增长 27.74%，市场可能对公司业绩增速的认识不足，我们认为业绩增速低于收入增速的主要原因是 2015 年并表的子公司成本和费用增加导致，由于公司收购的动力盈科、深圳中盟等每年业绩主要体现在第四季度，前三季度收入和成本体现较多，所以公司一季度费用和成本增长较快，但这并不影响公司全年的业绩预期。随着整合协同效应和并表对于业绩贡献的体现，我们预计公司业绩增速在后续三个季度将保持稳定增长。

　　视频大数据应用正进入爆发期：公随着平安城市前端摄像头大量的增长，采集到的视频数据大量爆发，未来基于视频大数据的应用有望进入到黄金爆发期。公司拥有国内最强的视频大数据管理平台能力以及北京、上海等大型公安客户，在视频大数据的获取端和管理端都具有绝对领先的优势。公司公布18.3 亿定增方案，其中 14.2 亿同于视频大数据及智能终端，表明了公司正在前瞻性布局视频大数据，未来有望给公司带来巨量新增业务。

　　人工智能给公司带来巨大新增市场：公司已借助人工智能在安防行业进行了应用，依托于安防行业的视频大数据，公司未来不仅在 B 有望成为“人工智能+安防”的龙头，在 2C 端也正前瞻性布局智能机器人，我们认为公司已为未来 5 年市场增量做了充分准备。

　　维持“强烈推荐-A”评级：我们一直强调公司正处于好行业驱动内生高速增长，同时外延加快公司成长的好时期，未来新的增长空间正在逐步清晰。我们一直认为公司是难得的即有业绩安全边际支撑，同时有具有巨大新市场空间的弹性标的。预计 2016-17 年业绩为 4.6 亿、6.5 亿元，继续强烈推荐，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：1、安防市场投资低于预期；2、公司视频大数据业务低于预期。